Cinco a dos

La Argentina, en medio del derrumbe bursátil a nivel mundial, parece estar resguardada. ¿Por que parece que la Argentina esta casi blindada?. En primer lugar, las necesidades de financiamiento para 2006 equivalen al 1,3% del PBI y para el año que viene serán 0,9%. Por lo tanto la economía no estará afectada por una suba de las tasas internacionales. Segundo, hoy la Argentina se encuentra más protegida porque tiene tanto ahorro fiscal como comercial. Un tercer elemento para destacar es que el tipo de cambio alto y flexible actual, le permite al país no estar atado a ninguna rigidez como por ejemplo, fue la Convertibilidad. Cuarto elemento a favor, las reservas superaron los 24.000 millones de dólares y el compromiso de las autoridades del Central es continuar con esa política.El quinto punto a favor, son los precios de las materias primas (principalmente la soja) que hasta al momento se mantuvieron al margen de las caídas. El derrumbe de los paises emergentes podría tener, sin embargo, dos efectos negativos para la Argentina.. En primer lugar, podría producirse una disminución en los flujos de capitales a las economías en desarrollo. El país se vería directamente afectado si la liquidez global disminuye. En segundo lugar, la depreciación de la moneda brasileña con respecto al dólar podría sumar unos puntos de inflación en el país vecino y que su Banco Central deje de bajar las tasas como lo viene haciendo últimamente. La economía brasileña podría entonces desacelerarse.Si aceptamos que la economía estadounidense se va a ajustar, lo más probable es que China lo sufra porque es una economía que le vende muchos productos a Estados Unidos. Si China comienza a crecer al 5 por ciento en lugar de al 9 estamos hablando de un cambio muy importante. Hoy en día nuestro principal cliente es Brasil y el segundo es Chile. Si China ajusta, ambos se van a ver afectados porque son altamente dependientes de la exportación de commodities industriales, como el mineral de hierro y el cobre. Nuestros principales clientes dependen de este ciclo alto de los commodities. De todos modos, esta vez no ocurrirá una corrida bancaria, ni una crisis sobre el sector financiero como lo que sucedió en 2001. Pero el impacto puede venir más bien por el lado del nivel de actividad. La Argentina no se podría desligar de una caída en el precio de las materias primas. Se supone que lo que vaya a suceder con la economía mundial está supeditado a la marcha de EEUU. Por eso, en este momento todas las miradas apuntan a Bernanke, y lo que vaya decidir el 29 de junio cuando se reúna el Comité de Política Monetaria de la Fed. Allí determinará si se sube la tasa medio punto mas. Si considera que la economía crece a buen ritmo y la inflación es una amenaza, entonces subirá la tasa para que aumente el costo del dinero para buscar enfríar la economía. Pero si observa signos de desaceleración, entonces no se subirá las tasas por miedo a que el nivel de actividad caiga abruptamente y sumerja a la economía en una recesión. La mayoría de los inversores piensa que se impondrá el primer escenario (la economía de Estados Unidos crecería fuerte y entonces es necesario que no se recaliente). Una tasa más alta en Estados Unidos, atraerá más fondos a invertir allí en detrimento de los países emergentes.