Quién compra un bono del Tesoro Americano con una TIR de X%, para que gane en términos reales, es decir que pueda comprar más bienes y servicios una vez que el Estado le devuelve el capital, la inflación transcurrida en el periodo tiene que ser necesariamente menor al X% (también anualizada). A los precios actuales, quién compra un bono del tesoro americano a 10 años, con una TIR del 2,5% anual, para ganar en términos reales, es porque supone que en los próximos 10 años la inflación será, anualizada, menor al 2,5%. Ello deja en evidencia que quién compra un bono hace una apuesta a futuro. En la actualidad, un bono americano a 10 años, paga 2,5%. Quién apueste ingenuamente a que los países desarrollados no quieren licuar sus deudas con inflación, esa tasa les parecerá correcta. Pero como EE.UU. efectivamente quiere licuar la deuda, como ya lo hizo tantas veces en el pasado (salir del patrón oro, y eliminar la conversión del dólar al oro), comprar a 2,5% es simplemente perder plata como un gil. Por ello una persona racional prefiere deuda emergente, entre ellas, la Argentina.
Fuente: Los Tres Chiflados
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