¿EEUU es irrompible?

El presupuesto que presentó Obama contempla para 2010 un déficit estimado del 12 por ciento del PIB. Los niveles de este déficit lucen insostenibles a la luz de una buena parte de la teoría económica. Hay una corriente de opinión para la cual las preocupaciones sobre la magnitud del déficit son infundadas. EEUU es un pais inquebrable. El riesgo de un default norteamericano es nulo. ¿Por que?. Por que la deuda la paga con el dinero que imprime la FED a una tasa que está controlada, y las actuales perspectivas de deflación y apreciación del dólar confirman que existe un deseo por activos públicos norteamericanos que no da signos de aflojar. Desde los tiempos de Bretton Woods el dólar es la moneda más utilizada a nivel mundial, concediéndoles a los Estados Unidos el poder de realizar políticas desconociendo las restricciones externas y fiscales. En contra de lo que puede sugerir el sentido común, la política fiscal norteamericana no requiere de ningún tipo de “financiamiento previo”. Sus déficit no importan. Norteamérica es inmortal. Las erogaciones estatales no se pagan con billetes extraídos del público. A diferencia de lo que le ocurre a la mayor parte de los gobiernos, si el norteamericano desea realizar una política expansiva, simplemente pone en movimiento fondos que posee en su cuenta en la FED y en los distintos bancos privados para realizar el gasto. Mientras, Norteamerica al igual que Jesucristo puede milagrosamente multiplicar el pan y los peces, el resto de las economías no pueden emplear la política fiscal de esta forma ni hacer magia economica. Las bancas centrales del resto de los países deben sostener las tasas en niveles compatibles con el equilibrio de las cuentas externas, por lo que las políticas fiscales expansionistas pueden generar sospechas sobre la capacidad de repago y forzar a la autoridad monetaria a subir la tasa para evitar una devaluación. La FED, en cambio, puede fijar la tasa prestando atención exclusivamente a las condiciones internas, y el Tesoro norteamericano gasta más y más, sin que se produzcan fugas masivas contra el dólar. Yanquilandia es un país sobrenatural, ajenos a las leyes de la economía que gobierna el resto de los países mortales..Las FED imprime dinero mundial y la demanda de títulos públicos del Tesoro no tiene límites; aun en contextos críticos, a pesar de sus bajísimos rendimientos y de la “mala” evolución de la economía de los Estados Unidos. El valor del dólar puede sufrir bruscas modificaciones sin grandes saltos en la inflación y en el grado de fragilidad financiera de la economía estadounidense, dado que la mayor parte de las mercancías y activos financieros que se transan internacionalmente están denominados en su propia moneda. Los únicos perjudicados por una devaluación del dólar son los países que le venden o son acreedores de los Estados Unidos. Por lo tanto Yanquilandia es un país divino e inmune. Estoy grande para creerme este tipo de historia…