Entre noviembre de 2008 y los primeros dìas de febrero, la prima de riesgo de default medida por los "credit default swaps" se movió en sentido inverso al del resto de los países emergentes. La crisis de las hipotecas subprime iniciada en junio de 2007 dejó al descubierto una gran maraña de instrumentos financieros que eran utilizados por los bancos de inversión, hedge funds y administradoras de carteras con el objetivo de generar instrumentos de cobertura y utilidades en un contexto de extrema laxitud de las regulaciones. Entre los instrumentos que más se expandieron en los últimos años se encuentran los Credit Default Swap. Aunque se los conoce más por su acrónimo, CDS, y su nombre en castellano sería el de primas de cobertura por riesgo de default. Los CDS de Argentina hasta fines del año 2007 pagaban una prima de 500 puntos básicos -5%- al igual que los bonos de Venezuela y triplicaban a los brasileños que rondaban los 130 puntos básicos. Pero a partir del primer trimestre del año 2008, la sucesión de eventos externos e internos provocó una fuerte disparada del riesgo, que alcanzó su máximo en diciembre de ese año, cuando se ubicó en los 4.800 puntos básicos. Es decir, que quien tuviera en su poder un bono argentino, debía pagar una prima de riesgo del 48 por ciento, para evitar las pérdidas de un posible default. En ese momento era una de las más altas del mundo, pues incluso superaba a la de Ucrania, Venezuela y de Ecuador. Pero, con posterioridad, comenzó a evolucionar favorablemente y en la actualidad el seguro “antidefault” argentino alcanza los 2743 puntos básicos. Desde mediados del año 2007 la aversión al riesgo para papeles argentinos creció exponencialmente. En mayo de ese año, la cobertura era de unos 300 puntos básicos. Posteriormente, como consecuencia de todo lo que pasó y ante la perspectiva de futuras complicaciones, el costo se multiplicó por quince. Probablemente ante la magnitud de los acontecimientos y por las dificultades que presentaba el programa fiscal para los próximos años, el mercado exageró el problema y por ende se disparó la prima. Pero posteriormente, con el pase al Estado de los fondos de las AFJP, se percibió que los números del 2009 incluso pueden cerrar sin mayores inconvenientes. Cabe apuntar que entre noviembre y estos días la prima de cobertura de Argentina se redujo un 38%, pues pasó de más de 4.500 puntos a los actuales 2.743 puntos. Esta notable caída va en contra de la tendencia internacional, pues en el mismo lapso en Brasil trepó 12%, en México 20% y en Bolivia un 18 por ciento. Los operadores descuentan que mucho peor de lo que se está ahora no se va a estar, por lo menos este año. Los Credit Default Swaps (CDS) fueron ideados por JP Morgan en 1990 y funcionan como un contrato mediante el cual un inversor se cubre del riesgo de impago del emisor del que ha comprado bonos.
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