Un sueño color rosa

En la depresiòn del ‘30, hubo tres categorías de países: los que prácticamente no sufrieron la crisis, los que la sufrieron medianamente y los que sintieron un impacto muy fuerte. La primera categoría está formada por países (Japón; China y España) cuyos bancos centrales comenzaron a hacer política monetaria expansiva apenas se desató el derrumbe de los mercados. Estos países no sufrieron prácticamente efectos negativos en sus economías. Hay un segundo grupo (Inglaterra y los países escandinavos) que tardaron dos años en hacer política monetaria expansiva y, durante todo ese tiempo, padecieron fuertemente el impacto de la crisis. Sin embargo, comenzaron a recuperarse dos trimestres después de haber comenzado a emitir dinero para compensar los problemas de iliquidez y deflación. Finalmente, hay un tercer grupo (EE.UU.; Francia; Alemania; Austria; Hungría; Rumania, entre otros) en los cuales el impacto fue extremadamente duro y se prolongó por más de cuatro años. Estos países contrajeron fuertemente la oferta monetaria durante la ‘Gran depresión’. Los yanquis hoy culpan de aquella crisis a la Reserva Federal que no emitió dinero y permitió la deflación. Hoy en día el principal objetivo del Banco Central de EE.UU. es, en primer lugar, evitar la deflación de precios y, en segundo termino, parar la deflación de los activos. Para lograr estas dos metas, está buscando inflacionar la economía americana mediante la inyección de dinero. Observando como se incrementa la base monetaria mes a mes, esta más que claro que al Banco Central de EE.UU. no le tiembla la mano a la hora de emitir dinero para evitar la deflación. No dudan de que la deflación permite hacer una agresiva política monetaria expansiva. La respuesta de los precios a la emisión de dinero no es instantánea, por lo que los precios negativos persistirán varios meses. Revertir la deflación de activos tardaría un poco más. En cuanto al nivel de actividad los resultados no serán inmediatos pero hacia fines de 2009 el nivel de actividad económica de EE.UU. debería comenzar lentamente a responder. Esta es la versión rosa de recuperaciòn con la que sueñan los yanquis. ¿Será todo tan fácil, tan simple, tan suave, tan tipo “sueño americano”?

Fuente