Las curvas se cruzan ¿y?

En las últimas semanas se observó una fuerte contracción de flujos financieros y precios de activos en los mercados internacionales. Los índices de acciones retrocedieron, incluso los de los países desarrollados y las monedas emergentes se depreciaron frente a las centrales marcadamente. Como contrapartida los bonos de Estados Unidos, considerados uno de los refugios frente a la volatilidad por excelencia, fueron uno de los instrumentos más beneficiados. La tasa del bono a 10 años descendió de 5,14 a 4,99 %. En cambio, la tasa de corto plazo de la economía americana se encuentra en niveles de 5 % con perspectiva de que suba a 5,25 %. De manera de que lo que se ve en los EEUU es un extraño fenómeno que desvela a los economista y que ni yo, ni probablemente ellos (los economistas) tengan la menor idea a que se debe. Las tasas a largo plazo descienden y las de corto ascienden y las curvas que las grafican se cruzan entre si antes de una crisis. ¿Por qué?. ¿Alguien lo puede explicar?. Esta situación no ocurría en la economía americana desde 2000/2001 cuando la turbulencia de los mercados producto de la caída del Nasdaq se había hecho presente. También durante 682 días entre febrero de 1973 y enero de 1975, época de la primera crisis del petróleo, se observó que las tasas de cortos plazo eran mayores que las de largo plazo. Posteriormente entre septiembre del 78 y marzo del 82 hubo dos períodos semejantes uno de 651 y otro de 649 días con un intervalo, siendo esto la antesala y las consecuencias ocasionadas por la segunda crisis del petróleo. Antes y durante la crisis rusa se repitió el mismo patrón, al igual que en los momentos previos a la primera guerra de Irak. El común denominador en todos estos momentos fue que el producto bruto mundial se desaceleró respecto de la trayectoria que mantenía en los períodos precedentes. Parece cosa de mandinga...