Viento en popa

El año 2010 ha sido un año de recuperación del crecimiento perdido con la crisis internacional del año 2009, cerrando con un alza del 7,5% del PBI. La crisis quedó atrás, los principales indicadores macroeconómicos han mejorado, la producción industrial, agropecuaria, el consumo y la recaudación fiscal creció más del 35% interanual. ¿Quién se acuerda del efecto de usar reservas para pagar deuda externa? La Argentina se convirtió en una economía a la que le sobran dólares, lo que no es un dato menor ya que no hay que olvidar que las híper-crisis domésticas de los últimos 30 años se dieron como resultado de falta de la divisa norteamericana. Desde el punto de vista estructural, lo más relevante es el exceso de oferta de dólares en nuestro país. La causa recurrente de las crisis de las últimas décadas ha sido siempre la falta de divisas ("estrangulamiento externo") y cada episodio de espiralización descontrolada de los precios tuvo que ver con la fuga de dólares en un contexto de déficit comercial y bajo nivel de reservas en el Banco Central. La probabilidad de ocurrencia de hechos de estas características, con un nivel de reservas superior a los 50.000 millones de dólares y entrada neta de dólares, es prácticamente nula para el 2011. Otro karma que desapareció es el de la deuda pública. Un poco con el canje, otro poco con desengancharse del sistema financiero internacional, se logró que hoy la deuda externa pública represente menos del 20% del PBI. La sumatoria de factores favorables como los buenos precios globales para los productos que se exportan, tasas de interés internacionales cercanas a cero y el hecho de que –reestructuración de la deuda mediante– se necesitan cada vez menos divisas –sumado esto a la posibilidad de recurrir en última instancia al mercado voluntario de crédito (recurso hasta ahora no utilizado)– hace que la Argentina vaya con viento en popa.