lunes, 12 de enero de 2009

La puerta 12 financiera

Washington emite cantidades récords de deuda para, desesperadamente, intentar superar la recesión. Y de esta forma yanquilandia, el supuesto “pais serio” por antonomasia, se endeuda a niveles astronómicos para pagar el rescate de su economía, y si bien una fuga hacia la calidad generó una fuerte demanda de valores del Tesoro a fines del año pasado, los inversores empiezan a preocuparse seriamente de que los precios de los títulos hayan subido muy rápido, muy lejos. Los inversores institucionales domésticos y los extranjeros, entre ellos los bancos centrales de Asia, ya tienen miles de millones de dólares en deuda del Gobierno de Estados Unidos y podrían sufrir enormes pérdidas de capital, llevándolos a vender ante el primer indicio de problemas. Si esos bancos centrales extranjeros e individuos, que tienen más de la mitad de la deuda del Gobierno estadounidense por 5.8 billones de dólares, repatriaran los fondos el dólar caería. Un declive del dólar incrementará aún más el riesgo de tener en cartera títulos yanquis, pues los inversores pierden cualquier beneficio cuando se pasan a sus propias monedas. El miércoles surgieron señales de una menor demanda de la deuda del Gobierno estadounidense, cuando las cuentas extranjeras compraron menos de lo habitual en una colocación récord de 30,000 millones de dólares en notas a tres años. Nadie quiere comenzar una fuga y ver luego cómo sus tenencias pierden valor, pero también es cierto que nadie quiere ser el último en vender y sufrir las mayores pérdidas. Muy pronto una rápida pérdida de confianza en la deuda de yanquilandia hará que todo el mundo salga corriendo hacia la puerta al mismo tiempo. Hasta ahora, la compra de deuda estadounidense de parte de extranjeros ha sido considerada positiva para el dólar, dado que ayuda a financiar el déficit comercial. Los extranjeros, adquirieron 34.000 millones de dólares en bonos del Tesoro. Muchos de ellos quedaran atrapados en esa “puerta 12 financiera”. China y Japón, los dos mayores tenedores de valores del Tesoro de Estados Unidos, con 652.000 millones de dólares y 585.000 millones de dólares respectivamente, incrementaron sus tenencias en octubre. ¿Por qué el dólar tuvo un leve repunte?. Porque como los inversores primero tienen que comprar la moneda estadounidense para pagar los bonos, esas adquisiciones ayudaron a impulsar al dólar con una ganancia anual de 4.3 por ciento contra el euro en el 2008. Se trató del primer incremento desde el 2005, y puso fin a siete años de amplios declives del dólar. La amenaza de que los inversores extranjeros vendan bonos locales desde hace tiempo es una constante preocupación. La actual turbulencia económica y el costo de salvar a la mayoría de las instituciones financieras y compañías estadounidenses hacen que los inversores teman que el monto del endeudamiento sea demasiado grande. Sólo para este año se anticipa una emisión de deuda de 2 billones de dólares. El más mínimo éxodo que se produzca actualmente detonará ventas generalizadas. Los tenedores extranjeros de deuda repatriarán su dinero inmediatamente para reducir el riesgo de ser los últimos en convertir la moneda. Basta con que uno solo venda dominado por el pánico para que el dólar se acabe.

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