¿Qué pasa cuando el dinero es gratis?

La Fed en un nuevo y desesperado esfuerzo por reactivar el crédito, recortó medio punto en su tasa clave de interés, para colocarla en un 1%, como parte de su búsqueda de medios para reavivar la moribunda economía estadounidense. La medida se adopta para intentar evitar la incapacidad de los hogares y empresas para obtener créditos. La Fed no se detendrá en el 1% si considera necesario abaratar aún más la tasa, Pero una baja mas, hara que el dinero sea gratis en yanquilandia. ¿Qué pasa cuando el dinero es gratis? O mejor dicho, ¿qué pasa cuando los tipos de interés llegan al 0%?. Bernanke se horroriza ante el riesgo claro de deflación –caída de los precios–, que llevará a la economía a un círculos vicioso de caída de beneficios, recortes de producción y de empleos, incremento de los impagos y restricción del crédito. La principal herramienta para combatir la deflación son las bajadas de tipos de interés, y es precisamente el miedo a la deflación el que ha llevado los tipos de interés en EEUU al 1%, y ha disparado la perspectiva de que lleguen al 0%. ¿Qué pasaría entonces?. Una vez llegada a esa situación, la Fed se quedaría sin munición en su herramienta principal para gestionar la actividad económica. Con los tipos al 0%, ya no se pueden bajar más. Y los tipos de interés al 0% por sí solos no van a arreglar la economía. Una buena muestra de ello es Japón, cuyo crecimiento sigue renqueante desde que estalló su propia burbuja inmobiliaria en los ochenta, a pesar de haber contado con unos tipos de interés muy cercanos al 0% desde entonces. ¿Qué armas le quedan la Fed? En primer lugar, tratar de comprar deuda pública lo que reduciría los tipos de interés a esos plazos. La Fed deberá entonces hacer frente a los problemas que ocurren cuando el precio del dinero se acerca a nada. Con unos tipos al 0%, los bancos apenas tendrían incentivos para prestarse dinero unos a otros, porque estarían asumiendo un riesgo de impago a cambio de nada. Y, precisamente, uno de los principales problemas del sistema financiero actual es la congelación del mercado interbancario. Los fondos monetarios de EEUU, que invierten en deuda pública a corto plazo, se verán con serios problemas para cubrir sus costes y ofrecer una rentabilidad positiva a sus accionistas. Con los tipos al 1%, la deuda a tres meses de EEUU apenas rinde un 0,49%. Si los tipos siguen cayendo y los fondos monetarios no ofrecerán una rentabilidad positiva, entonces los inversores decidirán salirse de esos fondos, y dejarán de comprar bonos de deuda publica yanqui. Y ese será el tiro de gracia que podrá fin a la arrogante “economía norteamericana”.

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