jueves, 9 de diciembre de 2004

CONDENADO A LA CAIDA

El dólar continúa cediendo terreno frente al resto de las divisas. Y ello a pesar de que los datos macroeconómicos que se han publicado últimamente en USA han sido de corte positivo. Por otra parte, la Zona Euro ha crecido por debajo del 2% en el tercer trimestre mientras Alemania se halla cerca del «crecimiento cero». Las dudas sobre la capacidad europea para aguantar el actual cambio del EURO/U$A han tenido su inmediata y más clara respuesta en los datos sobre el crecimiento alemán, que reflejan, efectivamente, que el PIB de la primera economía europea ha subido en el tercer trimestre al menor ritmo en más de un año. ¿El motivo? Las exportaciones han empezado a ceder como consecuencia de la apreciación de la divisa europea. La fortaleza del euro empieza a molestar. Un alto responsable del partido del Schröder, Stiegler, ha pedido públicamente al BCE que "intervenga de forma coordenada con el resto de los bancos centrales para debilitar al euro y ayudar al crecimiento y a las exportaciones". No obstante, Bush no se encuentra a disgusto con un dólar débil. Al contrario: está muy bien dispuesto a tolerarlo, ya que le ayudará a reducir las elevadas cifras de déficit comercial que acumula. De hecho, las autoridades estadounidenses no han mostrado ninguna preocupación por la cotización del billete verde, a diferencia de lo que ocurre en Europa y en Japón. Y es que la carrera alcista del euro es, en realidad, un efecto de los esfuerzos de las autoridades estadounidenses por mantener la cotización del dólar en niveles bajos con el fin de intentar solventar su elevado déficit comercial con Japón o China. Los exportadores europeos están pagando la política de Greenspan y Snow, de mantener un dólar débil frente al yen y al yuan. Sea como sea, el dólar va a seguir cayendo a mediano plazo. Tiene que ser así para que las condiciones macroeconómicas se normalicen en USA. En los próximos dos/tres años, el dólar va a protagonizar una caída profunda que va a generar rentabilidades récord a aquellos que tomen a tiempo esta corrección de gran alcance. Si la política norteamericana no cambia el dólar no podrá mantenerse. En cualquier caso, es posible que la velocidad de apreciación del euro se ralentice ahora. Las posibilidades de que el BCE intervenga son grandes, pudiéndolo hacer junto al Banco de Japón, que también quiere quitar fuerza al yen. La última intervención coordinada sobre divisas se produjo en otoño del año 2000, cuando la Zona Euro, USA y Japón ADQUIRIERON CANTIDADES MASIVAS DE EUROS PARA FRENAR LA CAÍDA DE LA DIVISA EUROPEA, que llegó a cotizar en los 0.8230 dólares

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